最火锌库存拐点或现中间合金磁带库飞轮注油机托盘OrE

锌库存拐点或现

伦锌自去年12月上旬开始连续下跌，我们认为宏观面弱势格局难以改变，锌库存或出现回升拐点，锌价依然存在下跌空间。

消费并不乐观

世界金属统计局报告显示，2018年1—10月全球锌市供应过剩14.63万吨，而2017年整年供应短缺43.1万吨。当前全球总库存偏低，但LME库存已经出现回升迹象，预计随着锌供需格局转变，总库存将出现回激光管升拐点。更绿色、更轻量、更具有设计感的材料成了大家的重点聚焦中国是全球主要的锌消费国，其中镀锌占锌消费总量的62%，决定中国锌整体需求状况。镀锌板产量萎缩及库存高企，反映锌消费并不乐观。产量方面，截至2018年10月，国内镀锌总产能达到1亿吨，但产能利用率仅为70%。其中，重点企业镀锌板（带）产量进入负增长区间，2018年1—11月同比萎缩1.34%。库存方面，镀锌库存缓慢回升，从2018年9月中旬的93万吨上升至12月的100万吨。

宏观面依旧偏弱

（2）夹持是不是可用

中国宏观经济承压决定了锌的整体消费情况。房地产基本面走弱短期难逆转，新开工与销售背离，房地产购买力持续消耗，房企短时间快速销售、快速回笼资金压力增大，房地产周期拖长。同时，中央经济工作会议维持大基调不变，强调住房不炒和构建住房长效机制，这意味着今年房地产强监管的调控政策不会放松。

基建补短板资金瓶颈明显，政策利好拉动基建有限。在中国金融去杠杆背景下，基建融资压力增加，铁路和公路固定资产投资增速均低位运行。同时，国内融资环境偏紧，电投资资金受限，制约电补短板的力度。新增人民币贷款领先电投资增速12个月左右，试验台2018年11月新增贷款增速顶部特征已经显现，后期有可能边际转弱，意味着电投资增速回升力度不强，将限制铁塔等行业的镀锌消费。

家电行业迎来最坏时代，房地产销售面积继续放缓，拖累空调等家电销售，且居民消费能力下降，家电置换需求动力减弱。

国内冶炼产能进入扩张周期

在国内环保干扰因素减弱和国外新建锌矿项目投产背景下，全球锌矿产量恢复增长。同时，TC持续上升带动冶炼利润边际改善，将引发冶炼产能扩张画框，并且冶炼新增产能大于锌矿新增产能，锌产量恢复正增长。锌矿方面，国内环保干扰因素逐渐而硬泡聚氨酯保温板板是衍生出来的鞍包产品减弱，大型矿山生产中断概率大幅下降，并且2019年环保法律完善，符合环保要求的部分矿山将出现边际增量；国外受锌矿利润驱动，2016—2017年新建锌矿项目在2018—2019年陆续投产。冶炼方面，2018年国内冶炼厂非正常减产倒逼锌精矿现货TC飙升，冶炼厂利润边际改善，并且当前冶炼厂购买锌精矿资金成本偏低，刺激国内冶炼产能进入扩张周期。数据显示，2019年新增冶炼产能将达到105万吨，而2018年减少19万吨。

综上所述，我国锌终端消费疲弱格局难改，锌将呈现供应过剩格局，库存回综上所述就是焊条拉力实验机的丈量原理及性能特点升的拐点将显现，预计中期锌价将继续维持弱势。操作上，建议投资者中期依然以逢高抛空为主。